周末突发!美国紧急撤离阿富汗，..新政府将组建!十大事件来了!券商最新研判：市场有望继续向上发力

义翘神州的上市首日表现，将成为明天市场的最大看点之一。作为A股历史上发行价最高的新股，义翘神州的发行价高达292.92元/股，若上市首日涨幅超过200%，中一签的盈利将高达30万元，有望创造新的打新盈利纪录。

8月13日晚间，北方稀土发布公告，控股股东包钢（集团）公司计划15个交易日后的6个月内，按市场价格以交易所集中竞价和大宗交易方式减持不超过9082.67万股北方稀土股份，此次计划减持股份数量不超过该上市公司股份总数的2.5%。

7、盐湖股份：与宁德时代未有实质合作，锂资源储量丰富

盐湖股份恢复上市之后，广受资本市场关注。8月15日下午，在深交所互动易上，盐湖股份董秘一口气回应投资者23个问题。盐湖股份表示，蓝科锂业公司现有1万吨工业级碳酸锂装置和2万吨电池级碳酸锂装置；目前公司与宁德时代未有相关实质合作；公司和比亚迪的合作目前还未开始建设等。

8、下周千亿解禁洪流来袭 多只热门概念股在列

下周将有30只股解禁，按照最新收盘价计算，合计解禁市值1299.87亿元。30股中，解禁市值规模最大的是恩捷股份，下周将有2.46亿股上市流通，主要是定向增发机构配售股份，解禁市值达638.26亿元。淮北矿业、芯原股份-U、龙腾光电的解禁市值均超过100亿，分别有15.22亿股、1.59亿股、15.03亿股面临解禁，淮北矿业的解禁股为定向增发机构配售股份，芯原股份-U、龙腾光电的解禁股为首发原股东限售股份和首发战略配售股份。

9、阿富汗将出现“过渡政府”，美媒：美国将在72小时内撤出驻阿使馆全部人员

据外媒报道，美国将在未来72小时内撤出驻阿富汗喀布尔大使馆的所有人员。此外，英国、俄罗斯等国也就阿富汗局势变化做出反应。

据美国有线电视新闻网报道，知情人士透露，美国将在未来72小时内撤出驻阿富汗喀布尔大使馆的所有人员。大多数外交官将前往喀布尔机场，然后乘飞机返回美国。

英国内政部15日表示，他们正努力帮助本国公民和其他符合条件的工作人员离开阿富汗。英国议会将结束夏季休会期，被紧急召回讨论阿富汗局势。

另据法新社报道，俄罗斯外交部官员扎米尔·卡布洛夫15日透露，俄罗斯正与其他国家合作，计划就阿富汗问题召开联合国安理会紧急会议。

当地时间15日，阿富汗总统加尼在总统府与..举行会见。报道称，加尼将在几小时内辞职。阿富汗前内政部长、前驻德大使阿里·艾哈迈德·贾拉利将任该国过渡政府首脑。

根据美联社8月15日援引的最新消息，..武装已经进入阿富汗首都喀布尔。阿塔当天已控制所有的边境通道，机场已成为离开喀布尔“唯一的方式”。美军的“海骑士”直升机已经飞临喀布尔的美国使馆，撤离美方人员，部分人员则开始“处理后事”，烧毁机密文件，大使馆上方出现缕缕烟雾。国外社交网络、媒体，甚至美国参议院共和党领袖麦康奈尔，都已经纷纷开始将本次美军的撤离，比作最新版的“西贡时刻”。

当天，阿富汗代理内政部长阿卜杜勒·萨塔尔·米尔扎夸勒表示，喀布尔不会受到攻击，过渡将和平进行。此前，阿富汗..发言人穆贾希德称，..将不在喀布尔作战。..还表示不会寻求报复，将保证所有文职和军事官员的安全。

..发言人表示，他们将尊重妇女的权利，允许她们接受教育和参加工作，也允许女性独自离家出门。发言人也表示不应该有人离开阿富汗，“我们需要所有的人才和能力，我们需要所有人留在这个国家并参与进来”。

10、招商银行半年报：上半年净利611.5亿元 同比增22.82%

8月13日，招商银行披露半年报，报告期内，实现营业收入1,687.49亿元，同比增长13.75%；实现净利润611.50亿元，同比增长22.82%；实现净利息收入993.41亿元，同比增长9.32%；实现非利息净收入694.08亿元，同比增长20.75%。公司合理配置信贷资源，重点向战略性新兴产业、先进制造业及其成熟配套产业链和供应链投放信贷资源。

十大券商最新研判

1、中信证券：政策进入观察期，结构平衡进行时

当前A股依然处于风格间和板块内的平衡过程中，并进入了政策观察期，市场重心将逐步从成长向价值偏移，成长内部则从高位赛道向低位赛道转换，在三季度末风格切换之前，配置上坚持成长制造和价值消费两手抓。

首先，近期国内宏观数据整体偏弱，但市场反映已比较充分，预计8月末本轮散点疫情扰动会消散，9月末基本面预期开始修复。同时，信用风险对市场的压制缓解，但有序释放还需时间。其次，政策进入重要的观察期，预计“降准+MLF缩量”组合下，货币政策将保持流动性合理充裕，专项债赶进度发行将提速，财政政策将发力布局跨年和跨周期调节。另外，市场已从对个别行业政策全面扩散的极端反应中修复。最后，美联储Taper方案落地渐行渐近，A股市场流动性依然维持紧平衡状态，资金跷跷板效应明显。

预计市场重心将逐步从成长向价值偏移，但基本面因素制约下，风格切换要等到三季度末，当前配置上依然建议在成长制造和价值消费间保持均衡，其中，建议在成长板块里从高位赛道转向相对低位赛道转换，同时左侧布局价值板块中高景气的消费和医药。

2、海通证券：独乐乐到众乐乐

当前多数行业估值尚未达到历史高位，根据历史规律本轮牛市还没有结束。回顾历史可以发现，牛市往往在多数行业估值抬升到历史高位后才会结束，具体可以参考07年和15年，主要因为05/06-07/10和12/12-15/06两轮牛市期间指数涨幅大，并且资金面呈现出显著的牛市特征，与目前的市场环境较为类似，借鉴意义更强。

我们以各行业PE（TTM，下同）历史分位数来衡量行业的估值热度：07年牛市走到中后期时，在07/01时28个申万一级行业中仅有食品饮料、国防..和农林牧渔三个行业PE历史分位数（以02年为起点）超过80%，而到了07/08 PE历史分位数（以02年为起点）超过80%的行业数量占比高达96%，07/10沪深300指数见顶时该占比仍有80%；同样，15年牛市到中后期时，在15/01时28个申万一级行业中PE历史分位数（以08/10为起点）超过80%的行业数量占比仅为32%，随后估值热度不断扩散，15/06牛市结束时该占比达到最高的96%。而当前多数行业估值水平并不高，截至2021/8/13 PE历史分位数（以08/10年为起点）超过80%的行业数量占比仅为14%，即便是今年2月该占比也不到30%。

可见目前行业估值分化依然明显，大部分行业的估值依然处于相对低位，因此从历史规律来看，多数行业估值没有达到历史高位，本轮牛市还未结束。这个分析也意味着，前期涨幅较小，估值分位数不高的行业未来有望上涨，即市场风格更均衡，从独乐乐走向众乐乐。

3、中金策略：配置更均衡，成长控节奏

4月初至今表现强势的偏成长风格近期股价出现波动，与之相对应的是此前调整较多的部分“老白马”，如消费、价值蓝筹、周期板块中的龙头公司有所反弹。我们重申“轻指数，重结构”观点，在科技成长与“老白马”之间更加均衡，在继续关注科技成长景气持续性的同时，把控节奏、关注已经回调较多、估值具备吸引力的部分“老白马”个股。另外目前已经进入中报业绩披露高峰期，关注中报期间业绩可能超过或低于预期的板块和个股。

配置建议：成长风格把控节奏，关注部分“老白马”。

1）高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链：电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。估值趋高，短线波动加大，但中期可能依然积极；

2）泛消费行业：在泛消费，包括日常用品、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械、轻工家居等领域自下而上择股；

3）逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期：有色金属如锂等，化工以及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

关注部分回调较多、估值已经具备吸引力的“老白马”个股。

4、兴业证券：颠簸之后机会扩散，科创长牛方兴未艾

8月份A股市场处于震荡颠簸期。前期涨幅过大、预期过高、交易过度拥挤的赛道股已经如期补跌，金融地产等低估值低成长传统产业板块（简称“低传产”）出现补涨或修复，但是，基于中期基本面判断，系统性的风格切换很难出现，科创成长方兴未艾。建议趁颠簸期，继续掘金市场关注度不足的科创“小巨人”。

投资策略方面建议以长打短、大智若愚，趁短期行情震荡而优化持仓组合，逢低耐心布局优质成长股。不建议在悲观恐慌情绪下降低仓位。配置层面：成长依然是推荐的核心主线，但是更关注性价比，更关注赔率更好的方向与个股。

包括：1）长期性价比高的“小而美”科创小巨人；2）中报超预期的绩优股中，寻找能够穿越周期属性、具有新的成长阿尔法个股，淘金有色、化工、交运、建材等领域某些周期价值股面纱下的新兴成长内核；3）那些基本面不太亮丽领域，提前布局下半年有转机的资产，稳增长“新基建”方向，包括，小家电、汽车、机械，也包括消费细分行业的“龙一”。立足长期而拥抱未来的核心资产，在..制时代，可以聚焦以下方向来淘金科创小巨人：1）高端制造（半导体产业链、..产业链等）；2）新能源链条（新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等）；3）AIoT（计算机、通信、电子）；4）生命科学（生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等）。

5、安信策略：调整是机会，继续把握中小盘、..、新基建

总的来说，我们认为今年的“紧信用”与2018年有着明显区别，当前时点我们对市场不悲观。从流动性和基本面组合看，A股目前不具备由牛转熊的条件。从市场特征看，教育“双减”等一系列政策出台后中概股暴跌，是检验市场脆弱度和承接力的一个测试，A股没有类似18年作无限悲观预期延展，而是如我们预期快速企稳，指数下半年底部大概率已经过去。

6、国君策略：迷雾渐开，向上生长

▶  大势研判：迷雾渐开，向上生长。国君策略于7月31日提出“底部区域，蓄势迎新生”，近两周维度来看，沪指分别上涨1.79%和1.68%，向上拉升的趋势仍在延续。展望后市，分母端无风险利率下行将成为核心驱动：一方面，通胀上行最快时期已过，信用收缩走出最快时刻。国内PPI 6月回落至8.8%后，7月同比增速抬升至9.0%继续高位磨顶，但上行最快的时期已过。从CPI来看，7月同比继续下行至1.0%，央行对CPI全年2%以下的判断亦显示通胀无忧。此外，6月社融增速较5月持平，最快的下行阶段基本结束。随着通胀高点磨顶，信用收缩的幅度有望逐步缓和，利率下行的核心制约显著缓解。另一方面，中低收入群体资产负债表尚待修复，居民短期贷款同比少增反映消费复苏放缓，政策“稳”的必要性更强。基于以上，我们战略判断无风险利率下行，伴随前期情绪扰动的消散，叠加权重板块企稳+中小市值风格拉升动力充沛，市场有望继续向上发力。

▶   底层逻辑未变，分歧亦是共识。近期关于科技成长热门赛道的分歧再起，核心矛盾指向 “贵不贵”。我们认为，当前经济仍面临一定下行压力，预计下半年维持宽货币+稳信用的组合，在此背景之下，科技成长的盈利增速俨然成为市场共识。从行业配置层面来看，“盈利决胜负，而非估值比高低”，科技的景气周期+自上而下导向催化，仍是我们首要推荐的方向。从交易拥挤度来看，尽管筹码结构集中度有所提升，但当前市场TOP3行业成交占比34.37%，并未触及近十年以来的顶部位置，交易热度难言见顶。

▶  坚守中盘蓝筹风格主线。国君策略团队2月9日提出“新的聚焦，中盘蓝筹的崛起”，认为随着行业景气的扩散，投资的视角应向盈利改善更快的方向聚焦，我们的逻辑不断兑现。除了盈利优势，中小风格占优更多源于信用周期的边际趋宽。盈利的中间逻辑在订单-库存，起点逻辑在于信用。2021年3月以来，随着信用预期逐步改善，以中证500为代表的中盘蓝筹进入投资视野。事实上，中证500指数2021Q1单季度盈利增速达116%，Q2已披露预告层面增速达97%，显著跑赢沪深300。随着稳增长背景下信用周期的边际向上，中盘风格估值盈利均有支撑。

▶   行业配置：执手科技成长，关注券商银行。科技制造景气周期+自上而下导向催化，仍是我们首要推荐的方向。但拥挤的交易下，科技成长并非全部。行业配置重点推荐：1）产业周期向上：半导体（晶方科技）/新能车/锂电（赣锋锂业/亿纬锂能）/光伏（大全能源）/设备（至纯科技）；2）宽松预期叠加盈利估值性价比：券商（东方财富）/银行（江苏银行）/地产；3）景气反转背景下的新基建：通信（中兴通讯）；4）青黄不接下，盈利估值性价比极佳的周期成长品种，优选中期供需稳定的：玻璃/轮胎/建材（旗滨集团/东方雨虹）/钢铁（华菱钢铁）等。

7、招商策略：如何布局本轮经济“后周期”与“下行期”

去年下半年以来的稳增长政策效应逐渐开始减弱，企业盈利增速重回下行周期。当前政府政策思路始终保持在“能不刺激就不刺激”，以创新作为经济发展的方向。因此经济周期逻辑在未来逐渐削弱，产业周期逻辑将会逐渐加强，市场仍有结构性机会。

当前“碳达峰碳中和战略”“双循环背景下的制造战略”是最重要的两个产业趋势发展方向，今年5月以来，围绕“新能源”的行情如火如荼。未来，围绕“制造强国”战略的产业趋势也将会迎来较大机会。

一条主线是“补链强链”“卡脖子”“国产替代”的制造业，围绕高端设备、高端元件、高端材料、国产软件展开。

另一条逐渐将会围绕万物互联、机器互联网以及服务“制造业”的第三代互联网——to M互联网展开。制造业的强大，离不开信息技术的强大。而未来经济下行，政府增加开支方向可能会围绕“新基建”，企业也会在盈利改善后增加IT支出。这一逻辑下，国产工业软件、工业互联网、智能制造、人工智能、北斗产业、IDC及云基础设施、行业SAAS、机器人及自动化装备、信息安全、泛在电力物联网等。

8、浙商证券：科创板——8月震荡，9月决战

在大趋势上，提示“下半年，半导体接棒，引领科创进攻”，近期波动加大，短期运行节奏方面：

8月震荡整理

我们认为，以2-3周的时间维度，市场整体处在结构切换的震荡整理期。对科创板而言这是牛市初期小憩，更是战略布局良机。产业视角，半导体假摔后，将正式接棒。

布局9月决战

中报陆续落地后，9月决战，10月决胜，借助8月震荡窗口耐心优化持仓，加大半导体配置，特别是科创板这批底部的半导体龙头公司。这批公司具备次新红利，也即，股价位置低、基金配置低、IPO资金投产、公司动力强。

9、华西证券：反弹窗口犹在，聚焦成长行情

国内7月金融数据偏弱背后的信号：7月金融数据偏弱，主要原因有三点：1）在“货币供应和社融增速同GDP增速相匹配”的目标下，融资需求随经济增速的放缓而下降；2）信用结构性压制下，居民中长期贷款受房贷限制而下滑；3）新增居民短期贷款仅为85亿元，一方面是受到各地对经营贷管控限制居民短期贷款，另一方面在国内疫情反复下居民消费活动受到限制；4）地方专项债发行后置。今年以来，在宏观政策的取向上，当局多次强调了政策的跨周期调节，7月金融数据再次表明国内政策仍是以“稳健中性”为主。

成长赛道高景气，但难免伴随结构性泡沫。宁德时代在股价大涨后抛出“582亿规模”定增：1）表明新能车产业链的高景气，同时成长赛道难免存在结构性泡沫，这也是金融支持实体经济的一种形式；2）该事件对A股影响有限。在全球大放水的背景下，A股“日均活跃度、承载量”大幅提升，2021年8月以来，A股日均成交金额1.3万亿人民币，已远远高于过去几年的三千至六千亿成交金额，月平均换手率在1.4%以上。

投资策略：反弹窗口犹在，聚焦成长行情。近期海外疫情风险的激增使得消费者信心下挫，经济复苏进程仍受制于疫情的反复，同时也在一定程度上缓解了联储紧缩的担忧；国内方面，尽管下半年起经济增长动能减弱，但目前经济增速仍处于“温和可控”阶段，目前跨周期调节更直接和现实的是要“做好今明两年宏观政策的衔接”，通过政策节奏的调整，为明年经济增长保留一部分空间。这意味着，不论是货币政策还是财政政策，下半年都不会“用力过猛”。风格方面，高景气的“科技成长”行情还未结束，但交易结构拥挤，难免伴随结构性泡沫，后市波动加大。

建议关注“新能源产业链（电气设备、有色、化工等）、..、计算机”等；主题上，关注“碳中和（绿色产业）”内涵拓展。

10、广发策略：继续“市值下沉” 寻找点状扩散

继续坚定“市值下沉”。利率近期小幅回升对价值股超额收益形成明显推动，小盘价值和小盘成长均创出“政策坑”以来新高，而大盘成长的反弹在上周似乎见顶乏力。这都表明：我们Q1以来一直强调的“市值下沉”策略是今年最大的贝塔，建议在盈利弹性尚未破坏和微观结构仍未健康的环境下继续坚定“市值下沉”。在积累丰厚涨幅后市场担心热门股松动，我们从三大因素进行剖析：(1)相对景气是否显著收敛；(2)货币政策是否大幅收紧；(3)估值/配置是否极致分化。