支持政策成效显著实体企业利润增幅“反超”金融类

2022-12-13 23:18:09

上市公司2020年年报和一季报业绩日前已基本披露完毕。尽管受到疫情影响，A股上市公司2020年业绩依然实现了正增长。其中，非金融企业表现突出，2020年全年及2021年一季度的净利润增幅均显著超过金融类企业。业内人士表示，实体企业年报数据“亮眼”，凸显了我国金融支持实体经济的成效，也彰显了中国经济的强大韧性。

业绩持续修复非金融企业盈利亮眼

尽管受疫情影响，A股上市公司2020年业绩仍在加速改善，营收增速显著抬升。其中，A股非金融上市公司表现亮眼，在去年全年以及今年一季度，利润增速显著超越金融类。据中金公司统计，全A股上市公司、金融类上市公司以及非金融类上市公司在2020年净利润分别增长2.3%、0.9%、3.9%。2021年，A股上市公司业绩在低基数下实现高增长，全A股上市公司、金融类上市公司以及非金融类上市公司一季度净利润分别增长53%、7%、167%；相比2019年一季度的增速则分别为9%、3%、15%。

实际上，这也是近三年来非金融上市公司净利润增速首次超过金融类上市公司。《经济参考报》记者根据同花顺数据统计，2018年、2019年，A股非金融上市公司净利润合计增速分别为0.66%，0.33%；而金融类上市公司企业的净利润增速则高达1.59%，15.35%。

在净利润的抬升下，实体企业ROE也在持续回升。据中金公司统计，2020年及2021年一季度A股非金融公司的年化ROE也分别回升至7.4%、9.7%，而2019年以及2020年一季度则分别为7.5%，4.0%。值得注意的是，2021年一季度A股非金融公司净利润率抬升至5.6%，创下了2012年以来的最高值。

不少机构对日前公布的上市公司业绩表示看好。中信证券表示，2020年A股盈利在疫情冲击后逐季修复，最终全年净利润同比小幅转正；2021年一季报A股盈利再超预期，即使剔除低基数影响依旧十分亮眼。中金公司则指出，整体看，一季度上市公司盈利已经基本恢复到疫情前水平，尤其是非金融部分相比2019年同期保持双位数以上的年化增长，从增长质量上也有所改善，具体表现为杠杆率下行及利润率的上行等。

金融支持实体成效进一步凸显

专家指出，非金融上市公司的突出表现，与金融业贯彻的“让利实体”密不可分。“金融企业的主要盈利来自于银行，以上市银行为代表的银行业在去年全年向实体经济让利，达成了让利1.5万亿元的目标，为实体企业提供了更多支持，而金融企业的自身盈利则大幅减少，从而导致了净利润增幅的较大差异。”申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明对《经济参考报》记者表示。

银保监会此前发布的数据则从另一角度说明，2020全年我国银行业保险业有力地支持了国民经济稳步复苏。据银保监会统计，2020年全年，人民币贷款新增19.6万亿元，增长12.8%。新增制造业贷款2.2万亿元；普惠型小微贷款增速高于各项贷款增速18.1个百分点；全年保险资金运用余额新增3.2万亿元，保险赔付超1.4万亿元。

在金融业的加速“输血”下，工业板块成为财报季中的最大亮点。从盈利金额来看，建筑装饰、公共事业和化工等工业行业成为2020年A股上市公司利润的“重要支撑”。《经济参考报》记者根据同花顺统计，2020年，上述三大行业上市公司净利润合计分别为2127亿元，1795亿元和1752亿元，居于各实体行业前列。

在利润增速方面，工业板块同样突出。中信证券研报显示，2020年全年，工业、消费、科技、医药盈利增速分别为3.3%、-1.5%、71.0%、27.5%；2021年一季度，工业、消费、科技、医药盈利增速分别为302.4%、95.8%、164.4%、77.9%；剔除基数因素，与2019年一季度相比，上述板块的净利润增速也达到了49.4%、16.0%、37.4%、43.7%。可以看出，工业板块在PPI上行周期的盈利弹性最为亮眼。

从长期来看，专家表示，随着“让利”政策的逐渐退出，未来金融业与非金融业将会朝更为协调的方向发展。“除了金融机构的让利外，实体行业自身也在经济复苏中实现了有力的反弹。从未来几个季度看，实体企业高增长业绩的延续存在一定基础。”经济学者、允泰资本创始合伙人付立春指出。在他看来，与实体经济尤其是制造业相比，金融业自身创造的价值相对有限，如果其业绩增长过快，便意味着在国民经济收入分配领域存在不平衡。此次财报季中实体企业业绩增速超越金融业，则属于积极正面的数据表现。

桂浩明则表示，金融行业利润长期增长过快，明显超越非金融行业，并非正常现象，将会造成实体经济的“失血”。但与此同时，实体经济增速也不可能长期大幅度地超越金融业，这同样会形成失衡。从长期来看，两者之间应该朝着协调稳定的方向发展。

记者：罗逸姝北京报道

终审：孙韶华

监制：祁蓉

编辑：申楠

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