晨会0915｜宁德时代产业链投资剖析

明明｜中信证券FICC首席分析师

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固收 ｜如何缓解银行负债荒？

近期市场对于银行负债荒和结构性的流动性紧张有较多的讨论，资金面也成了推动利率上行的主要因素之一。虽然近期央行进行了不少超出市场预期的宽松操作，包括超预期的MLF和OMO投放，但银行负债仍然相对缺乏。对此，市场普遍认为央行会继续超额续作MLF，也有一些观点认为降准的窗口并未关闭。我们认为，要缓解银行的负债荒问题，年内还是有降准的必要。

宋韶灵｜中信证券新能源汽车行业首席分析师

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新能源汽车｜CATL全额认购先导定增，对外投资首单明确

宁德时代全额认购先导智能25亿元定增，完成后将成为持股7.3%的战投。这是宁德时代8月11日宣布对外投资上市公司预案后的首个明确的项目。本次投资有利于宁德时代加强大规模制造能力，也有利于先导智能巩固与下游大客户深度绑定关系，国内电动产业链的全球竞争力有望进一步提升。我们预计宁德时代后续会继续加强产业链投资，增强业务协同，建议继续把握具备全球竞争力的电动化供应链机会。

风险因素：新能源汽车销量不达预期；行业政策波动；海外疫情持续时间不确定。

李超｜中信证券有色钢铁行业首席分析师

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有色｜进口铜实质消耗，产业链补库将驱动板块上行

前期铜板块的上涨主要来自于估值的底部修复。我们判断未来铜价仍将保持强劲的因素包括：1）铜的实质消耗减少对隐形库存的担忧，全球57万吨显性库存处在历史低位；2）疫情对矿端扰动仍在，长期影响或超预期；3）经济稳步复苏+流动性宽松持续。消费季节性走强开启产业链补库行情，有望驱动铜价年内冲击7000美元/吨。伴随三季度盈利确定性升高和顺周期板块的估值抬升，铜板块公司有望迎来戴维斯双击，核心推荐洛阳钼业、江西铜业、紫金矿业。

风险因素：矿端扰动低于预期；全球经济复苏不及预期；美联储货币政策变化。

盛夏｜中信证券农林牧渔行业首席分析师

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苏垦农发（601952）：

站在价格拐点的种植业“牧原”

种植业“牧原”，其主产品稻麦的价格已现上行拐点、或回至2014年水平。土地扩张+单产提升，稻麦销量已较2014年明显增长、且有望继续扩张。地租再签或带动远期成本改善。全产业链优势明显，粮油业务成长可期。上调盈利预测，上调目标价至20元，维持“买入”评级。

风险因素：粮价涨幅不达预期，农业支持补贴力度下降，异常天气导致公司稻麦减产和/或成本大幅抬升，稻麦销量不达预期，土地流转进度不达预期，等。

顾海波｜中信证券通信行业首席分析师

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科华恒盛（002335）：

服务腾讯的IDC新晋一线玩家

能基UPS电源国内TOP1企业，2015年起通过传统主业与剥离新能源业务产生现金流供给IDC业务发展。目前已经拥有运营机柜超过2.5万（自建2.1万），2020年底服务腾讯的机柜有望接近一万个，总运营机柜数量达到3万量级，成为独立第三方IDC运营服务的一线玩家。预计2020-2022年归母净利润分别为2.58/3.07/3.24亿元，采用分部估值，给与传统主业25倍PE，IDC业务13倍EV/EBITDA，折合公司市值121.4亿元，目标价44.9元。给与“买入”评级。

风险因素：上架率不及预期，新建机柜不及预期，传统业务份额下滑。

杨泽原｜中信证券计算机行业首席分析师

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石基信息（002153）：

利刃出鞘，剑指全球

公司新一代云PMS产品标杆案例落地，进入快速推广阶段。公司有望把握前期云POS成功经验，通过云PMS产品进一步扩大行业优势，并实现SaaS模式MRR的加速提升。目标价43.89元，维持“增持”评级。

风险因素：疫情持续影响酒店业；云PMS推广不及预期；云产品迭代不及预期。

徐涛｜中信证券电子行业首席分析师

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电子｜各地政府积极推动新基建落地：安防行业深度追踪（2020年8月）

我们持续看好视频物联产业在近年有望迎来爆发，建议重点关注龙头公司海康威视与大华股份。

风险因素：疫情影响下需求不及预期；AI进展低于预期；海外竞争加剧；汇率波动风险。

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