前5月销量垫底“造车新势力”?毛利率下降蔚来掉队?|公司汇

有分析认为，蔚来汽车销量放缓速度明显高于同行，不仅仅源于疫情带来的供应链波动，或也与其推新节奏有关

《投资时报》研究员  罗艺

蔚来汽车（09866.HK）正在加快推新，并计划“闪电交付”，以应对在“造车新势力”汽车销售排行榜上落后的局面。

6月15日晚间，蔚来汽车发布中大型五座SUV ES7。该公司同时表示，将于2个月后的8月29日开启交付。与此前同样基于NT2第二代技术..打造的ET7车型相比，ES7的交付期缩短了近一年。

提速或许源于现实压力，不管是经常被捆在一起比较的“蔚小理”中的小鹏和理想汽车，还是后起生猛的哪吒和零跑，都在销量上对蔚来汽车形成压力。

乘联会数据显示，今年1—5月，小鹏销量为53688辆，哪吒销量为49974辆，理想销量为47379辆，零跑销量为40735辆，而蔚来销量则为37866辆，销量低于前四家“造车新势力”。

提速压力或许也来源于蔚来汽车创始人、董事长、CEO李斌曾公开宣布的目标。李斌曾表示，2022年是蔚来全面加速的一年。但除今年前5个月的同比销量增速缓慢外，一季度财报的数据，也尚未释放出对上述目标实现有利的信息。

在ES7发布前一周，蔚来汽车对外公布的一季度财报显示，公司一季度营收99.11亿元，同比增长24.2%；一季度净亏损17.83亿元，亏损同比扩大295.3%。但从环比来看，蔚来汽车一季度亏损收窄16.8%，2021年第四季度，公司亏损达21.42亿元。

销量为何掉队？

在一季度财报中，蔚来汽车表示，公司在一季度受到的挑战，与疫情反复导致的供应链波动相关。

今年4月，蔚来汽车就曾在官方APP上表示，自3月份以来，因为疫情原因，蔚来汽车位于吉林、上海、江苏等地的供应商合作伙伴陆续停产。受此影响，蔚来汽车整车生产已暂停。

而在去年下半年7月份开始，蔚来汽车的新车交付就开始出现环比下滑，尤其是8月份，环比较大下降26%至5880辆。当时蔚来汽车对外称，交付量下滑主要受马来西亚、南京等地疫情影响，导致蔚来个别零部件供应受限。

疫情导致的供应链问题，对整个汽车行业都带来影响。但与同行相比，蔚来汽车的销量和交付量放缓趋势更为明显。

乘联会数据显示，今年1—5月，小鹏销量为53688辆，哪吒销量为49974辆，理想销量为47379辆，零跑销量为40735辆，而蔚来销量则为37866辆，销量低于前四家“造车新势力”。

从交付量来看，蔚来汽车在“蔚小理”中也处于最末位。上述三家车企一季度财报显示，2022年一季度，小鹏交付3.45万辆、理想交付3.17万辆，蔚来交付量为2.58万辆，分别同比增长159%、152.1%和28.5%。

而蔚来汽车的交付量逐渐慢于竞争对手的状况，从2021年已开始显示。2021年全年交付数据显示，蔚来、小鹏和理想汽车2021年分别交付9.14万辆、9.82万辆和9.04万辆。

业内有分析认为，蔚来汽车销量放缓速度明显高于同行，不仅仅源于疫情带来的供应链波动，或也与其推新节奏相关。

公开信息显示，蔚来汽车自2018年6月交付ES8和2019年6月交付ES6之后，迫于2019年的“财务危机”，减缓了原计划2020年推出基于新..的ET7。取而代之，推出了在原..上开发的EC6。2021年整年，蔚来汽车并未推出新车，全年仍靠此前的三款车型吸引市场。

但反观对手，2021年小鹏推出P7、P5，随后改款的G3i，也于2021年7月开始交付，而理想汽车的爆款理想ONE，也于2021年5月进行了中期改款。

值得期待的消息是，今年，蔚来汽车将密集交付三款新车，并于一季度财报发布后不久，对外推出新车型中大型五座SUV ES7。

据悉，ES7车型补贴前，标准续航电池包起售价为46.8万元；长续航电池包为52.6万元起，首发版为54.8万元，BaaS方案补贴前起售价为42万元。

仍然在高端车型上发力的蔚来汽车，能否通过新车型带动销量，并提升毛利率还需观察。毕竟，其总体毛利率在2022年一季度环比下跌至14.6%，也成为市场关注的一个焦点。

五家造车新势力2022年1—5月销量情况

数据来源：乘联会

毛利率下降

2022年蔚来汽车季度财报显示，今年一季度，蔚来汽车总体毛利率为14.6%，与上年同期的19.5%相比下跌近 3 个百分点；车辆毛利率为18.1%，环比、同比均下降近 3 个百分点。

在造车新势力“三剑客”中，蔚来汽车是唯一一家一季度毛利率出现下滑的企业。一季报数据显示，理想和小鹏整体毛利率为22.6%和12.2%，分别同比增长5.3%和1.0%。

2021年，蔚来、理想和小鹏全年整体毛利率分别为18.9%、21.3%和12.5%，汽车毛利率分别为20.1%、20.6%和11.5%。

蔚来汽车表示，今年一季度公司毛利率同比下降，主要由于公司产品组合比例变动导致平均售价下降，环比下跌主要是由于单车电池成本增加。李斌则在一季度财报会上称，为缓解成本上涨压力，蔚来汽车已对外宣布将对其产品进行调价。

公开信息显示，今年5月，蔚来汽车宣布ET7全系车型起售价上调10000元，而在这之前，蔚来汽车已先后对旗下车辆电池租用服务进行了调价。

蔚来汽车管理层表示，因为调价后的产品，大部分要第三季度才开始交付，因此今年二季度，蔚来汽车的毛利率仍将面临较大的挑战。

对于毛利率何时恢复增长，李斌表示，电池价格与原材料价格联动，上个月的原材料价格决定这个月的电池包成本。而从目前来看，二季度电池成本上涨，较一季度高出不少，虽然5月与4月相比有一定下降，但确实二季度毛利压力比较大。预计毛利率将从第三季度开始反弹。

除产品“提价”外，为应对电池成本，今年4月，蔚来与宁德世代签署新协议，规定蔚来汽车后续采购的电池成本会根据原材料价格进行联动，也就是基于上个月原材料价格来决定这个月的电池价格。

此外，蔚来汽车也在一季度财报电话会中首次透露，将加大动力电池领域投入。目前公司已组建超过400人团队，深入参与电池材料参与电池材料、电芯与整包设计、电池管理系统、制造工艺等研发工作。从长期来说，将采用“自制+外采”的制造策略，可有效提升今后的盈利能力。

在提及自研电池最先搭载的产品计划时，李斌透露了蔚来汽车的另一产品布局，即面向大众市场的新品牌和产品。按照计划，新产品价格介于20万至30万间，将搭载上述自产电池。

开启“下沉”市场竞争？

蔚来汽车一直坚持产品高端定位，以此来拉开与竞争者的差距。该公司亦曾对外宣称不造30万元以下的产品，并将国际豪华车品牌奔驰、宝马和奥迪（BBA）作为自己的竞争对手。如蔚来汽车最新发布的ES7，公司对外称其对标产品为宝马X5L。

但高端定位，也让蔚来汽车在销量以及营收增速上难以快速增长。数据显示，今年一季度，蔚来汽车、理想和小鹏分别实现营收99.11亿元、95.62亿元和74.55亿元，营收同比增速分别为24.16%、167.45%和152.63%。

面对现实，蔚来汽车在产品布局上已开始从“云端”往下走。早在2021年第二季度财报会议上，李斌就透露，将推出新品牌和车型，主要针对大众市场。据称，蔚来针对大众市场的新品牌代号为ALP，将会在2024年下半年开启交付，会搭载下一代NT3.0技术。

但下沉市场也并非一条容易之路。在新能源汽车高端车市场放缓之际，多个高端车企将目光投向定价更低的大众化产品上，这其中包括频频降低价格抢市场的特斯拉和一众国际知名汽车。目前，大众汽车电动化助力的ID.4已经落地一年，而丰田、本田也开始在中国引入电动产品，价格设定在30万元以下。

与蔚来汽车同属于“造车新势力”的后来者、起步于中低端的零跑、哪吒，已开始迅猛占据市场。

数据显示，5月，哪吒汽车交付量达11009台，同比增长144%，环比增24.9%，1—5月累计交付49974辆，同比增213%。而另一“二线造车新势力”品牌零跑汽车，5月交付10069台，已连续14个月同比增长超过200%。