巨头突然出手！ETF降费战打响？

2023-09-24 07:23:32

ETF降费潮是否舒展仍待观望

需小心错误理低价竞争

中国基金报记者陆慧婧张燕北

陪伴着3家头部公募率先动作，ETF降费率的序幕正式拉开。业内子士透露，降费是中历久大势所趋，但短期内可否直接激发ETF市场费率下降仍有待视察。尽管降费能够降低投资者持有成本，提拔投资体验，但仍然需要辩证地对待ETF费率改造，避免错误理低价竞争。

有人跟进有人不跟

短期内ETF降费潮仍有待视察

头部公募ETF产物降费后，价钱战将给同类指数产物带来刊行及发卖压力。竞争之下，或有部门头部公募跟进降费，但并纷歧定能在短期内舒展成降费潮。

截止9月17日，已有3家头部公募先后开启ETF降费模式。通知显露，易方达上证科创板50ETF和易方达上证科创50ETF联接于9月5日起，治理费年费率由0.5%调低至0.4%，托管费年费率由0.1%调低至0.08%。

工银瑞信上证科创板50ETF及联接基金降费幅度比易方达基金略大，自9月9日起，治理费年费率由0.5%调低至0.3%，托管费年费率直接砍半，由0.1%调低至0.05%。工银瑞信上证科创50ETF联接C类基金份额的发卖办事费年费率由0.4%调低至0.1%。

9月13日，华安基金通知，决意自2023年9月13日起，将华安上证科创板50ETF治理费率由0.50%降低至0.15%，托管费年费率由0.1%降低至0.05%，刷出同类产物新低水平。

从全市场来看，华安上证科创板50ETF调降后的费率已达到ETF基金最低水平。据Wind数据统计，截止9月15日，全市场855只ETF的最低治理费年费率、托管费年费率离别为0.15%、0.05%；平均离别为0.44%、0.09%。

谈及ETF费率战打响后，公司是否会跟进降费，一位大型公募人士介绍道，当前基金降费改造是活跃资源市场、提拔投资者决心的有效行动，也是公募行业日趋成熟和成长的主要标记，在向投资者让利同时，历久看也有助于基金公司与投资者好处更协调一致，促进行业高质量成长。“我司已经调低了旗下部门基金治理费率及托管费率，后续在ETF范畴也将跟进。”他透露。

此外一位大型基金公司市场部人士也透露，固然今朝尚未接到关于ETF产物降费率的通知，公司已经在研究降费事宜。在他看来，降费既是让利投资者的行为，也是顺应市场趋势的行动，必然水平上也有利于提高产物的竞争力。

“与自动权益产物比拟，ETF基金的费率低廉，不外仍然有必然调降空间。并且拉长时间维度来看，国内ETF费率整体下降迟缓，部门产物的治理费十多年间都没有转变。”他说道，“陪伴着首批产物公布降费，其他同类产物势必会到场个中，这是公募市场的属性所导致的。”

不外也有多位基金公司人士直言，今朝暂无降费的筹算。据华南一位业内子士，ETF相较于其他公募基金在费率上自己具备必然的费率优势。本年7月证监会发文开启公募基金费率改造之后，自动权益类公募基金治理费率上限遍及调降至1.2%，托管费率上限调降至0.2%。从投资者选择基金产物角度而言，ETF凭借着治理费率0.5%和托管费率0.1%，与调降后的自动权益类公募基金比拟，仍然具备显著的费率优势。

据认识，在ETF方面，部门头部公募早在产物设计环节就结构了一系列低费率产物。以汇添富为例，公司旗下跟踪沪深300、中证800、中证1000等指数的18只ETF产物采用0.15%的最低档治理费率，笼盖宽基、行业主题、气势策略等分歧类型产物，占公司ETF产物总数的近50%。

在业内子士看来，ETF基金运营成本较高。一方面ETF买卖在基金系统搭建和基金平常运作方面有根蒂成本的要求，同时ETF买卖的成长需要基金公司连系公司资源禀赋而且投入大量资源才能将ETF“养育”成优质的投资对象。

晨星（中国）基金研究中心高级剖析师黄威也认同，ETF产物降费是一个历久趋势。但他也同时透露，少数ETF产物降费并不鲜见，但短期内可否直接激发ETF市场费率下降仍有待视察。

降费能够降低投资者持有成本

比来一两年，自动权益基金在获取超额收益上示意式微，在抄底资金涌入下，以ETF为代表的被动投资迎来成长大年，规模实现逆势增进，成为各家基金公司的必争之地。中证2000等一些热点指数更是吸引10家基金公司争相结构，同质化竞争压力下，比拼费率也成为各家公司竞争的手段之一。

在谈到为何要下调ETF费率时，汇添富基金透露，ETF的主要特征之一就是费率低，低费率基金能够有效降低投资者的投资成本、提高投资回报。是以进一步下调ETF费率，将更显著地降低投资者的持有成本，从而吸引更多中历久资金经由ETF入市，更好地施展ETF办事实体经济、维护市场不乱的功能。

一位公募基金市场部人士/ETF运营有关负责人则认为，ETF降费无论是在国内照样国外都是大势所趋。

“国外的ETF成长汗青较久，而近几年行业的爆发式成长也似乎走国外走过的路。国外ETF的费率多年以来呈下降趋势，ETF作为对象化属性光鲜的一种产物，在竞争的日益白热化的当下，低费率产物能给持有者更好的投资体验，从而打造必然的差别性、在竞品中争夺更多先机。”上述ETF运营有关负责人透露。

还有业内子士表达了对今朝ETF价钱战的担忧。华南一位基金公司人士就剖析，从托管费降费的角度看，若是托管工资券商，一样情形下该券商渠道会对于ETF的首发和持营有必然水平资源的倾斜。若是ETF的托管费降费，该券商渠道对于首发和持营的支撑力度或者会削减。

“若是降费潮舒展，基金公司能够用于完美ETF投资对象属性的资源会被压缩，同时发卖渠道用于投资者教育和投资者垂问办事的支撑力度会消减，行业头部化会更显着。”上述华南基金公司人士透露。

降费有望带来增量资金

或进一步加剧分化

举止性之外，费率是投资者选择ETF最为敏感的身分，若是降费潮持续舒展，势必在ETF各买卖链条上发生连锁回响。

汇添富基金就透露，首先，低费率竞争一样存在于同质化的产物中，为了差别化成长，低费率ETF用低成正本吸引那些对费率敏感的投资者。

其次，今朝国内权益ETF综合成本在各类基金中属于对照低的。若是进一步降费，权益ETF会和自动型基金拉开更大的费率差距，甚至比债券类基金的费率还要低。经由低费率可以吸引更多投资者进入权益市场，投资ETF，那么有或者进一步改变公募基金产物的规模构造，也为资源市场供应了更多的增量资金。这一趋势在本年上半年稀奇显着，凭据Wind数据，股票型ETF规模增加了2151亿元，达到1.47万亿元，是本年权益市场最大的资金增量。

第三，ETF市场的竞争并不是只能经由费率竞争来突围。为了在激烈的竞争中脱颖而出，公募基金能够经由供应低费率的ETF，也能够经由供应新颖的产物、专业的策略办事来知足投资者的需求。

ETF降费或也会进一步加剧头部效应，晨星（中国）基金研究中心高级剖析师黄威直言，ETF产物的“降费潮”很或者加剧市场竞争，迫使更多的基金公司到场降费队列，而头部基金公司在“价钱战”中往往具备竞争优势，盈利菲薄的小规模ETF产物在面临降费竞争时处境或者变得加倍艰难。

还有业内子士提醒行业避免ETF费率战激发恶性竞争，上述ETF运营有关负责人谈到，ETF自己属于偏低费率产物，同时也是高资源消费产物，在系统、..、做市等方面的投入都是历久且伟大的。

“降费的初志自己是好的，但需要审慎评估，避免错误理低价竞争。”他如斯提醒。

还有业内子士透露，要辩证地对待部门ETF降费。“固然ETF降费短期或者降低基金公司盈利，但照样要铭刻公募初心，基金降费将促使公募基金公司加倍起劲地做好业绩，增加投资者获得感的同时，提拔更精准的办事，博得更多的青睐，进而鞭策规模良性增进，历久看有利于行业良性和高质量成长。”

ETF价钱战之下只剩“头部玩家”？

追求差别化、特色化破局

中国基金报记者方丽曹雯璟

易方达、工银瑞信、华安3家头部公募基金公布降低旗下部门ETF产物的费率，这一勾当激发行业的普遍存眷和商议。

据中国基金报记者认识，此举激发多家头部基金公司内部是否降低ETF费率问题的钻研，并针对买卖后续结构进行相关规划，甚至有公司认为“ETF调低费率会在基金公司中形成连锁回响，多数基金公司会到场这一海潮”。

显然，此次ETF降费或将这一原本“卷”的赛道进一步“卷起来”，甚至短期会让ETF赛道“马太效应”会更加严重。不外，不少人士认为，竞争激烈的情况中，分歧规模和类型的ETF治理公司仍具有市场潜力，将来不清扫部门公司依靠其自身禀赋优势实现弯道超车，相信将来竞争款式演进仍具想象空间。

行业影响：

“马太效应”更加显著

头部公司公布部门ETF费率调降激发行业存眷，甚至有声音喊出“ETF是头部基金公司的游戏”。而多位业内子士透露，ETF已然成为公募行业最卷赛道，没有之一，“价钱战”之下或将“卷”再推热潮，ETF赛道“马太效应”会更加显著。

“ETF费率下降在必然水平上会导致公募ETF竞争加剧。在相似产物中，低费率的ETF平日更具吸引力，是以ETF降费潮会在基金公司中形成连锁回响，多数基金公司会到场降费的海潮。”汇添富基金相关人士就透露，大型ETF治理公司平日具有规模优势，在规模效益的根蒂上他们可以更轻易地降低费率。在降低费率的同时能供应普遍的ETF产物，从而形成必然的竞争优势。

上述人士还透露，中小型ETF治理公司也有机会经由立异产物或供应特定范畴的专业化策略来吸引投资者。差别化的投资策略、行业笼盖和其他增值办事均能够使中小型ETF治理公司更天真地适应市场需求。

“ETF买卖的成长对于前期系统扶植、人员设置和基金公司资源禀赋都有必然门槛的需求。ETF费率下降会导致中小型基金公司结构开展ETF买卖加倍慎重。同时对于那些规模较小的ETF而言，现有的费率实际上也只能连结盈亏平甚至吃亏的状况。往后看，公募ETF市场的‘战况’也会愈加激烈。”华南一位业内子士也有雷同见解。

盈米基金蜂鸟研究员谭瑶也透露，ETF自己的属性导致产物同质化严重。同质化趋势下，降费抢规模，再经由规模吸引更多的规模成了ETF产物的竞争逻辑。将来ETF费率下降将是大趋势，且产物规模越大举止性越好的逻辑下，ETF将加倍向头部基金公司集中。

排排网财富治理合伙人姚旭升也认为，市场上同类ETF产物往往只有规模大的产物能够存活，小规模产物在竞争中轻易被市场镌汰，形成强者恒强，弱者恒弱的“马太效应”。

不外，深圳一位业内子士则认为，对ETF市场而言，调低治理费水平或者将鞭策行业优胜劣汰，对行业竞争款式发生必然影响。但费率仅是影响ETF成长的一个身分，行业成长照样要综合多种身分客观审视。

参考之资：

降费或是市场成熟和行业成长的必然趋势

比拟国外市场，今朝国内ETF是否存有进一步骤降的空间？数据显露是有的。

汇添富基金就用美国配合基金数据为例，凭据ICI年报显露，曩昔15年，指数型股票基金的加权平均运营费率从1996年的0.27%、逐年下降至2021年的0.06%，由此可见无论是国外照样国内，降费是资源市场慢慢成熟和基金行业成长的必然趋势。

晨星（中国）基金研究中心高级剖析师黄威也认为，比拟于国外市场，国内ETF产物费率仍然有下降空间。以股票型ETF为例，2022年国内股票ETF的平均运营费率为0.71%，而美国股票ETF的平均费率为0.46%。若是进一步聚焦于市场上规模较大的股票ETF，这一差别将加倍显著。

例如，2022年国内规模最大的50只股票ETF平均运营费率为0.63%，而美国市场规模最大的50只股票ETF平均运营费率仅为0.11%。尽管今朝国内股票ETF的规模与美国市场有较大差距，但历久来看，国内ETF费率仍然具备慢慢下降的空间。

“曩昔20多年，美国配合基金的平均费率呈现显着的下降趋势，各类型基金费率根基都已减半。截止2021年股票型配合基金、夹杂型配合基金、债券型配合基金平均费率0.47%、0.57%、0.39%。而股票型指数配合基金和债券型指数配合基金二者2021年的平均费率均低至0.06%，是20年前的1/5~1/4。个中股票型指数ETF的平均费率降为0.16，而债券型指数ETF降至0.12。”据一位基金公司人士透露。

他认为，与美国等成熟市场比拟，国内ETF的费率仍然处于高位。“0.5%治理费+0.1%托管费”是我国ETF中最常见的费率构造，而“0.15%治理费+0.05%托管费”则是今朝我国ETF中最低的费率构造。

不外，也有人士认为，国内ETF产物费率属于正常局限。华南一位业内子士透露，以美国市场为例，截止2023年9月，美国全市场ETF治理费率的中位数和算术平均值离别为0.50%和0.51%。本年上市的美国ETF的治理费率的中位数和算术平均值离别为0.59%和0.62%。由此可见，对比美国市场，今朝国内市场ETF产物费率主流区间属于正常局限。

上述人士认为，美国市场ETF治理费低费率的代表基金公司是前锋领航，该公司自成立之初起就接纳低费率策略，旗下ETF的规模加权平均费率为0.05%，行业ETF的规模加权平均费率为0.25%。前锋领航能接纳低费率策略的要害原因在于：公司股东是经由持有基金份额的体式对于公司进行控股。也就是说，前锋领航的股东就是其基金份额持有人，前锋领航不存在除了公司股东以外的第三方基金份额持有人，基金运作获得的收益是经由降低基金治理费的体式来返还给投资者。公司架构奇特的前锋领航的基金费率，对于分歧公司架构的基金公司参考意义有限。

立异之路：

ETF产物应留意立异性与差别化

在ETF激烈的竞争之下，应该若何追求冲破口？立异和差别化成长成为行业的主思路。

上述汇添富基金相关人士透露，首先，当前市场中存在着必然水平的同质化问题，即统一行业或甚至沟通的指数标的下有大量相似的ETF产物，若是赐与ETF治理人更大的立异空间，或可索求出新的指数构建方式和组合构建策略，以缔造更具吸引力的产物，激活投顾市场。

例如，国外市场正在络续索求的商品ETF、通胀珍爱ETF、备兑策略ETF、多因子ETF、自动治理ETF等，将来都能够成为各具特色的底层资产，轻易投资者构建更多元化的投资组合。

“其次，成长专业化投顾部队，是促进ETF成长的主要手段。基民的获得感需要专业投顾络续陪同和投资方式的教育来实现，以此改变基金..、基民不..的逆境。第三，鼎力拓展国外市场，成长互联互通，积极鞭策全球投资者经由ETF增加A股资产的设置。”上述人士透露。

在促进ETF市场成长方面，博时基金指数与量化投资部基金司理尹浩也给出了建议，一是在产物生态上，建议各家基金公司基于自身特点从差别化、多样性角度持续加大产物结构力度，稀奇是在smart beta、大类资产、A股细分范畴及跨境等偏向深挖结构机会；二是当前好多ETF生意举止性不足，建议持续优化做市商机制、深化ETF的投资者教育工作，提高ETF的举止性和投资者介入活跃度；三是当前国内ETF的产物类型络续雄厚，在产物..机制上，建议基金公司和各渠道持续索求ETF买方投顾模式，以客户盈利为方针，做好客户办事；四是在引入历久资金方面，建议监管层研究鞭策将ETF纳入小我养老金产物系统。

“一是持续鞭策ETF产物的立异及多样化成长，以知足投资者的多样化投资需求。二是慢慢推进基金公司调降ETF费率，以降低投资者历久持有成本，提高投资者获得感。三是持续增强ETF的投资者教育，匡助投资者认识ETF的特点，以培养更多潜在的ETF投资群体。”黄威谈道。

编纂：小茉

审核：许闻

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