高瓴资本张磊：投资人最重要的修养在诚实，企业家最重要的品质是格局观

一场在线公开课上，高瓴资本创始人兼CEO张磊与高毅资产董事长兼CEO邱国鹭进行了一场精彩对话，主题是“论一个投资人的自我修养”。

“投资人最后比的是品质和心性，企业家最后比的是品质和格局观。创造一个终身学习的环境，找一些靠谱的人做有趣的事，与谁同行比要去的远方更重要。”张磊说。

本文节选了张磊本人的分享内容。

诚实是最重要的修养

大卫·史文森（耶鲁大学首席投资官）说，投资是世界上最具魅力的活动之一。这句话蛮有意思，投资是非常具有魅力的，因为它把各种各样的聪明人聚合在一起，大家一起去做决策，一起去做完全不同的判断，最后通过时间的长短，丈量出大家不同决策的对错，并从中去学习。

我们去招年轻人的时候，我们最早都会按图索骥，打标所有的东西，包括intellectual honesty，passion，intellectual curiosity等等。其实很难说，还是看不出来的。

为什么呢？有的人整个简历非常的光鲜，每一样永远都是第一名。不管做什么都做得最好，不是一定适合做投资，他说他非常想做投资，他为什么非常想做投资呢？他有很多很多很好的理由。

归根到底，他们班里最聪明的人都去做投资去了，所以他也做投资。因为他比其他最聪明的人学习还要好一点，更聪明一点。

这是错误理解了投资这个行业。

投资人最重要的修养是什么？我觉得，第一点最重要的是intellectual honesty，能不能诚实地面对自己，诚实地、真诚地去衡量自己。

我们能不能诚实地面对自己，是作为投资人的第一个考验，这个不单是对这些年轻的学生，对于职业生涯非常成功的人，这个考验更巨大。

如果每天你的同事都说邱总太厉害了，张总太厉害了，我们就扬扬得意、沾沾自喜，下面就离失败不远；所有人都给你说，你是真正地掌握了真理，我们就离失败不远了。

投资首先要看能不能真诚地、诚实地面对自己、面对自己的失败。

我觉得这个（客观心态）很重要，你怎么把心态培养成日常的行动呢？我观察一些投资经理也好，或者一些做投资的人，很多时候是在单打独斗，我的感觉是比较难形成这样一种自我心态，自己说着说着就把自己说服了。

自己是最好骗的。

那怎么能在相对有一定teamwork的环境中，大家去考验也好，挑战对方也好。从我们的角度，因为要经过几层的讨论，讨论的过程中让大家去提意见，甚至通过跨行业的交流去提出不同的意见。同时我们会去反思，去讨论这些东西。

把事实和观点分出来，这都是非常好的做法。我会再加一点，复盘的重要性，我们会经常带着团队回头再去看，你当初的复盘怎么做的，我们去想的过程中，我们到底犯了哪些错误，这属于很痛苦的过程，做的过程中希望大家都能有提升。

拥有同理心，专注时间管理

我们高瓴有一句话：We are entrepreneurs who happen to be investors，我们是投资人，但是首先我们第一位是企业家，把自己站在企业家角度想问题。这是一个很重要的出发点，这样你就有同理心，真正能够去理解企业。

创业很艰难，永远在路上。我觉得高瓴本质首先是个创业集团，创业的过程中永远在路上，就像之前看的电影《冈仁波齐》一样，永远在路上，每一步都算数。

你要说做得好的，不管是企业家也好，还是投资人也好，我觉得最本质是一样的，是相通的，都是对卓越的追求，对创造价值的认可，对长期打造一个伟大组织的非常强的信念，这个是很难得的。

当然，我认为企业家所面对的环境是更加复杂了，咱们作为投资人来讲面对的环境相对简单很多，高瓴文化就是intellectual curiosity，intellectual honesty，intellectual independence，teamwork等这些文化简单就可以概括。

作为企业家，比如说你上来就要管理十几万的一线员工，如果你在各个方面，每件小事都要做细致彻底的辩论，那什么事都做不成了。所以说执行层面还是得有区分的。当然，当你做到一定程度以后，你会发现最伟大的企业家都具备一些投资人有的特质。

比如说怎么做资产配置，大类资产配置怎么配，时间怎么分配，因为资产配置中最重要的资产是你的时间，也是你最大的瓶颈。

这些本质是有投资人的特点，同时好的企业家也会反过来去重新思考他的ROI。这个ROI不单是资本的回报，而且是时间的回报。这些都是一个好的企业家，他跟投资人共通的很多东西。

说一句实在的，过去四五年高瓴的资产规模确实增加了很多，业绩也不错。但是我自己明显感觉工作的负担大幅度的下降了，我觉得可能从以前超负荷的状态120%，到现在能够下降三分之一，80%、90%，那还是挺不错的。

为什么这样呢？我可以讲讲我的日常，我现在一周跟我老婆和女儿跳四次拉丁舞。

本来是给老婆女儿当衣架的，老婆为了鼓励女儿跳，自己去学去了，我就给他们当衣架，越跳越上瘾，现在每天跟他们一起抻筋，为我的第一个劈叉做准备。一周两次滑水冲浪，这是夏天的状态。

冬天每年雪季就不用说了，滑雪、滑水冲浪，是我比较喜欢的运动。也陪我小儿子打壁球，这也是我比较喜欢的。我小儿子在壁球、乒乓球上面基本上要超越我的架势已经出来了，我很紧张的。

高瓴的农耕文明：

精耕细作，春播秋收

疫情期间，静下心来读了很多书。为什么现在这个状态，自己时间安排的状态比原来好很多，我觉得核心是打造了一个非常高效的组织，强大的、非常高效的价值观和文化。

高瓴团队 来源：视频截图

最让我自豪的就是我们这些高瓴的同学们，他们的成长，包括从独立判断能力，自我驱动，其中这里面我最喜欢的是teamwork。高瓴的团队，大家是非常的teamwork驱动，团队文化驱动。

很多机构都是甚至互相踩脚，互相抢deal。在高瓴里面完全是teamwork驱动起来的。

这些对长期业绩是有好处的，我觉得，第一，长期能够获得投资中心灵的宁静；第二，这种文化使大家很舒服。

回到我们的初衷，找一帮靠谱的人干有趣的事。这个不但是..，而且赚的是心灵宁静的钱，赚的是创造价值，给社会做贡献的钱，同时又做的自己很乐意，很高兴，每天很舒服，能够跳着拉丁舞去上班的钱。这个让我觉得很高兴，这种幸福感。

现在我觉得这个组织打造得让我有更多的时间去探索我自己的兴趣，这是我很高兴的事情。

不管是投资人也好，还是最好的企业家也好，做到一定程度都是孤独的。他可以很成功，但很多时候就没有人去交流。

像我们做PE、VC投资的时候，很重要的一点就是跟企业家一起做这种交流，跟他讨论长期的发展，他的问题是什么，事业的本质是什么。

当然有很多投资人是不一样的做法。有的投资人就是狼群战略，出去到处去跑，抢deal能力很强。高瓴表面上看可能相对比较懒一点，人聚合在一起，做的有点像农耕文明，不是狩猎文明——一大堆猎人出去抢deal，或者一大堆狼群出去抢deal。

高瓴抢deal能力不够强，但是农耕文明有一个好处，能够静下来深耕。

精耕细作了以后，真正能够春播秋收，能够在播下种子以后就能够播下希望，慢慢的，收获的季节到了，就会有很多人过来，很多注重长期的企业家就愿意主动找过来。

我们的商业模式不太一样，我们的商业模式是把农耕文明做好，把自己的事情做好，真的能够创造价值，把好的企业家吸引过来，这样能够自动的进行一定的筛选。

最好的人会希望让高瓴来投，最好的人希望跟高瓴一起走得更远，在这个过程中能更多的创造价值。这是跟抢deal的机构的区别。

从价值发现到价值创造

这个问题（能力圈和拓展边界）是困扰很多投资人的一个问题。

我认为传统的价值投资永远都有它存在的空间和道理，但是这个世界是不断发展变化的，这个空间会逐渐被压窄的。我们举例传统的deep value，所谓的深价值，越深它就变成了一个深洞了，就变成一个价值陷阱了。

这个坑踩下来以后，我马上给你梯子，我的梯子就是科技赋能，帮你爬出来。你像百丽这种公司可能就是价值陷阱，如果你通过科技改变它，能创造价值。所以说，你能不能发现价值，而且能去创造价值。我觉得高瓴最重要的是发现价值和创造价值，对于我们来讲是一个融合。